При різких стрибках курсу криптовалют аналітичні сервіси фіксують ліквідацію позицій трейдерів на сотні мільйонів доларів. Розповідаємо, як це працює, та як мінімізувати ризики при торгівлі з кредитним плечем.
Криптовалютні біржі дають трейдерам можливість збільшити розмір торгових позицій за рахунок використання похідних продуктів, таких як маржинальна торгівля, безстрокові свопи чи ф’ючерси. Перші криптовалютні деривативи з’явилися ще у 2011 році і згодом набрали популярності, особливо серед роздрібних трейдерів, які прагнуть отримати максимальну віддачу від угод на біржах.
Binance, Bybit або OKX – приклади криптовалютних бірж, які дозволяють клієнтам торгувати криптовалютами та криптовалютними деривативами з кредитним плечем. За так званої маржинальної торгівлі запозичення коштів у біржі для нарощування торгових позицій може збільшити потенційний прибуток трейдера, але аналогічно підвищується його ризик втратити вкладений капітал.
Існують аналітичні інструменти, які можуть відстежувати дані про гаманці криптобірж та угоди їх користувачів, тому такі сервіси як Coinglass або численні боти в X або Telegram можуть моніторити дані про ліквідації маржинальних позицій на великих торгових майданчиках в реальному часі.
Так, за даними Coinglass, з 11 на 12 грудня 2023 року, коли курс біткоїну обвалився більш ніж на $3 тис. і спровокував падіння ціни інших криптоактивів, були примусово закриті позиції трейдерів на загальну суму близько $0,5 млрд. Більшість ліквідованих трейдерів займали позиції, тобто ставили на подальше зростання ціни біткоїну чи інших криптовалютів.
Маржинальна торгівля
Маржинальна торгівля має на увазі збільшення суми, виділеної на правочин, за рахунок залучення сторонніх коштів від біржі. Це дозволяє інвесторам збільшити розмір торгових позицій за допомогою кредитного плеча (leverage).
Для того, щоб відкрити маржинальну торгову позицію, біржа вимагає внести певну суму в криптовалюті або фіатних засобах як заставу — так звану початкову маржу (initial margin). Ця застава виступає страховкою для біржі у разі, якщо угода піде над користь позичальника.
Сума, яку можна зайняти біля біржі по відношенню до початкової маржі, визначається розміром кредитного плеча. Наприклад, при кредитному плечі 5x при початковій маржі $100, для збільшення торгової позиції зі $100 до $500 трейдер бере у біржі кредит на $400.
Кожна угода може принести більше прибутку чи збитку залежно від розміру кредитного плеча. Наприклад, якщо ціна активу зросте на 10%, трейдер отримає прибуток у розмірі $50 на торговій позиції $500, що становить 50% прибутку по відношенню до початкової маржі $100. Після цього трейдер погасить кредит $400 і залишить собі $150 доларів ($50 прибутку + $100 початкової маржі). Але якщо вартість активу впаде на 10%, трейдер втратить $50 зі своєї початкової маржі, тобто отримає 50% збитків.
Що таке ліквідація
У контексті криптовалютних ринків ліквідація означає, що біржа примусово закриває позицію трейдера з кредитним плечем через часткову або повну втрату його початкової маржі. Це відбувається, коли трейдер не може виконати маржинальні вимоги щодо позиції з кредитним плечем, тобто не має достатніх коштів для підтримки відкритої угоди. Ліквідація відбувається як за маржинальної, і при ф’ючерсної торгівлі.
Торгівля з кредитним плечем пов’язана з високим ризиком втратити всю свою заставу (початкову маржу), якщо ринок досить сильно відхилиться проти позиції трейдера. Наприклад, BitMEX дозволяє трейдерам тримати біткоїн як початкову маржу. Якщо курс біткоїну падає, знижується і сума коштів, що перебувають у заставі, що призводить до ще більшої ліквідації позиції трейдера.
Через подібні ризики деякі біржі встановили ліміти за рівнем трейдерів, а в низці країн регулятори зовсім заборонили криптобіржам пропонувати роздрібним інвесторам продукти з кредитним плечем, щоб захистити новачків від ліквідацій та втрати капіталу.
Визначити, який відсоток зміни ціни активу проти позиції призведе до її ліквідації, можна за формулою: 100/розмір кредитного плеча. Наприклад, при кредитному плечі 5x позицію буде ліквідовано, якщо ціна активу проти позиції зрушить на 20% (100/5 = 20).
Як уникнути ліквідації
Один з варіантів знизити можливість ліквідації при використанні кредитного плеча відомий як «стоп-лосс». Це попередній ордер, який трейдер розміщує на біржі, доручаючи їй продати актив, коли він досягне певної цінової позначки.
При налаштуванні стоп-лосса задається кілька параметрів:
- Стоп-ціна: Ціна, за якою виконуватиметься ордер стоп-лосс.
- Ціна продажу: Ціна, за якою трейдер планує продати конкретний актив.
- Розмір: Яку кількість активу трейдер планує продати.
Якщо ринкова ціна досягає стоп-ціни, стоп-ордер автоматично виконується та продає актив за вказаною ціною та обсягом. Якщо трейдер відчуває, що ринок може швидко піти проти нього, він може встановити ціну продажу нижче, ніж стоп-ціна, щоб була більша ймовірність того, що ордер буде виконаний (куплений іншим трейдером). Основна мета стоп-лосу – обмежити потенційні збитки.
Хоча використання вищого кредитного плеча зазвичай вважається більш ризикованим, розмір позиції також має значення, як показано в другому сценарії. Управління ризиками є вкрай важливим, тому трейдерам має сенс продумати план на випадок, якщо ринок рухатиметься не так, як очікувалося.