Как определяется курс валют: что нужно знать каждому

Как функционирует  рынок валют, как определяется курс валют и что на него влияет.

У каждого из нас возникают иногда такие вопросы, ответы на которые могут казаться окружающим до неприличия очевидными. Но не стыдно чего-то не знать — стыдно не хотеть узнать.

Любой в ходе своей жизни регулярно сталкивается с понятием курса валют. Особенно остро — при всеобщей паники на фоне скачков на межбанковском валютном рынке.

Но правильно ли мы трактуем все те процессы, которые происходят на рынке валют и понятия курса валют в целом?

Мы решили разобраться в том, как устроена эта важная составляющая экономической системы и объяснить принципы ее работы простыми словами.

Выяснить, как же на самом деле устроен валютный рынок и каким образом курс доллара влияет на нашу жизнь, нам помогла академический директор Киевской школы экономики Олеся Верченко.

Что такое курс валют и кто его определяет?

Курс валют — это стоимость одной денежной единицы в терминах другой.

Эта стоимость определяется рыночными силами. Как и на любом другом рынке, на рынке валют сила спроса и предложения.

Как устанавливается рыночный курс валют?

На межбанковском валютном рынке в Украине есть те, кто покупает доллары и те, кто их продает.

Кто продает?

Во-первых, в Украине есть экспортеры. Они продают товар за границей и завозят деньги в Украину — у них здесь заводы, налоги и т.д. Рассчитаться за все это в долларах невозможно — потому экспортерам нужно покупать гривны. Они заводят доллары из-за границы, выходят на межбанковский валютный рынок и там их продают. То есть экспортеры выступают со стороны предложения.

Во-вторых, в Украину заходят иностранные инвесторы, которые имеют на руках доллары, которые им необходимо обменять на гривны. Они продают свои доллары на межбанковском рынке.

В-третьих, в Украину заходят международные займы. Если правительство оставляет их на счете Казначейства — ничего не происходит. Но если он собирается использовать их на какие то целевые проекты — эти доллары или евро, которые зашли в Украину, обмениваются на рынке или через Нацбанк.

Кто покупает?

Прежде всего — импортеры. Они продают товары в Украине и получают гривны. Для того, чтобы закупить товары за рубежом, им необходимо иметь доллары или евро. Поэтому они их закупают — они со стороны спроса.

Во-вторых, это украинцы и иностранные инвесторы, которые хотят вывести деньги за рубеж.

Еще Национальный Банк, выкупает валюту. Нацбанк постоянно делает интервенции путем покупки и продажи иностранной валюты. Таким образом он сглаживает скачки. Или он может выкупать валюту для того, чтобы пополнить свои золотовалютные запасы.

К тому же НБУ прогнозирует, каким будет долг правительства. Хотя Нацбанк не отвечает за долг правительства, но Кабмин в любой момент может обратиться к нему для того, чтобы купить доллары. Национальный Банк, чтобы это не отразилось в виде скачков на рынке, продает доллары из своих ресурсов по рыночному курсу. Не отдает, а именно продает.

В зависимости от того, что происходит с каждым из этих игроков на валютном рынке, происходят определенные движения в валютном курсе.

А на примере объясните?

Если на мировом рынке зерна установится очень высокая стоимость на пшеницу, наши экспортеры смогут продать такой же урожай, но получить за это гораздо больше долларов. Соответственно экспортеры заведут больше долларов в Украину. За счет этого гривна укрепится.

Или если иностранные инвесторы очень интересуются нашими ценными бумагами с большими процентными ставками, которые выпускает правительство — также будет избыточное поступление долларов из-за границы, а, следовательно, гривна укрепится.

Однако если вдруг увеличится цена на те товары, которые мы в больших объемах импортируем на мировых рынках — импортерам понадобится больше валюты. Они начнут оказывать давление на гривну, и гривна будет падать, а доллар расти.

Сейчас происходит стабильный отток иностранного капитала из Украины. Это постоянно поднимает давление на девальвацию гривны.

Как спрогнозировать курс валют?

Надо анализировать все факторы комплексно.

В частности стоит обращать внимание на отток частного капитала и поступления от доноров (Всемирный банк, МВФ, ЕС). Сейчас эти факторы более или менее балансируются между собой.

Но все зависит от того, насколько качественно правительство будет поддерживать отношения с международными донорами, насколько будет возможность сделать новые заимствования, что происходит на внешних товарных рынках — все это идет в комплексе.

Как государство влияет на курс валют?

Государство дерегулирует курс валют. Но если она условно начнет безответственно тратить деньги из бюджета — образуется дефицит. Для того, чтобы этот дефицит профинансировать, нужно где-то позаимствовать деньги. И если вдруг Нацбанк потеряет свою независимость, и правительство заставит его напечатать деньги — количество гривны в экономике возрастет. А чем больше гривны — тем больше давление на валютный рынок.

Сценарий №2: если правительство захочет много занимать на внутренних рынках, то процентные ставки на внутренних рынках растут, а инвестиции и потребление падает. Потому что никто не сможет взять займы по таким высоким ставкам. В наших реалиях это, скорее всего, приведет к девальвации гривны.

Какие бывают режимы курса валют?

Есть два режима курса валют: плавающий и фиксированный. В плавающего есть несколько подрежимов: инфляционное таргетирование и таргетирование монетарных агрегатов.

Фиксированный режим — это когда Нацбанк декларирует определенный обменный курс и делает маленький коридор вокруг этой задекларированной стоимости доллара или евро. Нацбанк смотрит, что происходит на валютном рынке, но не вмешивается до тех пор, пока рыночный курс не выйдет за установленный им коридор. Тогда Центробанк начинает поставлять доллары на рынок (становится со стороны предложения) или выкупать избыток долларов (становится со стороны спроса).

Однако в большинстве стран мира, в том числе и в Украине сейчас действует режим инфляционного таргетирования. Центральный банк не фиксирует курс. Вместо этого он фокусируется на уровне инфляции. По инфляционному таргетированию Нацбанк принимает решение о том, сколько нужно гривны в обороте, внимание не на то, что происходит на валютном рынке (хотя они одним глазом присматривают, что там происходит), а на то, каков прогноз инфляции.

Как определяют курс валют в Нацбанке?

Нацбанк дает индикативный, расчетный курс для различных операций. По сути, Нацбанк предоставляет курс исключительно для того, чтобы облегчить расчеты между различными контрагентами. Иначе им было бы трудно понять, по какому курсу рассчитываться, ведь на межбанке он меняется каждую секунду.

А в других банках?

Каждый отдельный банк прикидывает, по какой цене он мог бы купить или продать доллары на межбанковском валютном рынке, добавляет к этому какую-то маржу, чтобы покрыть свои операционные расходы, и таким образом определяет свой курс. Как правило, в крупных банках курс лучше, потому что им легче иметь доступ к межбанковскому рынку — с этим связаны меньшие затраты.

Как курс валют влияет на нашу жизнь?

Зайдем издалека.

Инфляция определяется согласно стоимости потребительской корзины (набор товаров и услуг, которые потребляет в течение года репрезентативный городской потребитель). Большая часть в этой корзине — импортные товары.

Если гривна начинает проседать, стоимость импортных товаров растет. Поскольку они составляют большую часть потребительской корзины — еео стоимость возрастает и начинается инфляция.

Если же гривна укрепляется, импортные товары условно становятся дешевле. Но есть один интересный экономический феномен: цены любят расти, но не любят падать. Поэтому удешевление товаров мы практически не заметим.

Такой есть прямая связь курса валют с уровнем инфляции. Но нельзя сказать, что эти два понятия соотносятся 1:1. Потому что импортные товары замещаются товарами собственного производства, за счет чего их стоимость опять-таки начинает расти.

Но девальвация однозначно приходит в компании с ростом инфляции.

В какой валюте лучше хранить сбережения?

Украина имела очень специфический опыт в 90-х — 2000-х годах, когда гиперинфляция съела все сбережения, которые люди держали в рублях. На это еще накладывается опыт нестабильной банковской системы.

При отсутствии качественных альтернатив у нас создалась культура хранения в долларах или в евро. Но в последнее время девальвация не происходит, гривна даже ревальвирует. А это значит, что, держа сбережения в иностранной наличности, мы теряем в цене.

Более того, за рубежом также есть хоть и небольшая, но инфляция. Скажем, в период с 2008 по 2014 год инфляция в США составила около 13%. Это примерно 1,5% в год. Но, сохраняя доллары наличными, за этот период мы просто потеряли бы 13% стоимости.

Когда выгоднее менять валюту?

Это комплексный вопрос. Для этого надо следить за силами спроса и предложения и многими другими факторами. Единственное, чего делать точно не стоит — так это паниковать. Перед тем, как бросаться и реагировать на скачки валютного рынка, нужно понять, насколько это долгосрочный тренд. Потому что можно купить что-то очень дорого, а через день-два оно все уже урегулируется.