JPMorgan переглянув підхід до прогнозування нафтового ринку на тлі затяжного конфлікту між США, Ізраїлем та Іраном. Аналітики банку заявили, що наразі не можуть сформувати чіткий базовий сценарій щодо подальшого розвитку ситуації та завершення протистояння.
Про це повідомляє Reuters із посиланням на аналітичний матеріал JPMorgan.
У банку пояснюють, що стандартні моделі прогнозування зараз не дають достатньої визначеності. «Ми просто не знаємо, як змоделювати кінцеву гру», — зазначили аналітики.
На старті конфлікту JPMorgan припускав, що американська адміністрація намагатиметься уникати певних економічних наслідків і не переходити окремі критичні межі. Проте приблизно за шість місяців, за оцінками банку, частина передбачуваних обмежень уже була подолана.
Водночас зрозумілого сценарію завершення конфлікту аналітики наразі не бачать. Через це оцінити майбутню динаміку нафтових цін традиційними методами стає значно складніше.
Brent уже перевищує $100 за барель
Невизначеність навколо ситуації на Близькому Сході вже безпосередньо відображається на нафтових котируваннях. Вартість Brent піднялася вище позначки $100 за барель.
При цьому фундаментальну, або «справедливу», ціну Brent на вересень JPMorgan оцінює приблизно у $90 за барель. На ринку ж нафту продавали близько $106.
На думку аналітиків банку, така значна премія в котируваннях означає, що трейдери враховують ризик нових перебоїв із постачанням. Ринок, зокрема, може закладати в ціну додаткові втрати нафтових поставок понад приблизно 10 млн барелів на добу, які, за оцінкою JPMorgan, уже були виведені з ринку.
Таким чином, поточна ціна значною мірою відображає не лише поточний баланс попиту та пропозиції, а й страх перед подальшим скороченням доступної нафти.
Американський дизель встановив історичний рекорд
Окремо JPMorgan звернув увагу на ситуацію з нафтопродуктами у США. Вартість бензину досягла приблизно $4,37 за галон.
Ще більш помітне зростання спостерігається на ринку дизельного пального. Його ціна піднялася до рекордних $6,31 за галон.
Особливе занепокоєння викликає час, коли відбувається це подорожчання. США наближаються до зимового періоду, а попит на дизель у цей сезон традиційно збільшується. Водночас запаси пального перебувають на історично низьких рівнях.
Поєднання високого попиту, обмежених запасів та ризиків для глобальних поставок може посилювати тиск на американський паливний ринок.
Які фактори загрожують світовим поставкам
Серед головних ризиків для нафтового ринку JPMorgan виділяє подальше загострення ситуації на Близькому Сході.
Зокрема, додаткову невизначеність створюють загрози для морського транспорту в районі Баб-ель-Мандебської протоки. Потенційні атаки та перебої на ключових морських маршрутах можуть ускладнити переміщення енергоносіїв і збільшити вартість їх транспортування.
Ще одним фактором залишаються проблеми з експортними маршрутами Саудівської Аравії, які також можуть впливати на доступність нафти на міжнародному ринку.
Крім того, на глобальну пропозицію здатні впливати удари по російських нафтопереробних об’єктах. Сукупність цих чинників підвищує ризик нових перебоїв у постачанні енергоресурсів.
Чому прогнозувати нафту стало складніше
Ситуація навколо JPMorgan демонструє, наскільки сильно геополітичні події змінили умови роботи нафтового ринку. Якщо раніше основою прогнозів переважно були показники видобутку, запасів, споживання та попиту, то тепер значну роль відіграють фактори, які складно закласти у стандартні економічні моделі.
Будь-яка нова військова операція, обмеження для судноплавства, пошкодження інфраструктури або зміна політики ключових держав може швидко змінити перспективи світової пропозиції.
Саме тому JPMorgan наразі не дає однозначного базового сценарію щодо майбутньої ціни нафти. Поточні котирування Brent помітно перевищують рівень, який банк вважає фундаментально обґрунтованим, оскільки ринок додатково платить за ризик можливого подальшого скорочення поставок.