У разі запуску в ЄС постійно діючої програми емісії облігацій, за рахунок яких фінансуватимуться оборонні витрати Євросоюзу та нарощуватиметься його військовий потенціал, браку попиту на такі папери з боку інвесторів не буде. Про це свідчать опитані Bloomberg представники інвесткомпаній; у матеріалі агентства зазначається, що такі інвестори вже «вишикувалися в чергу».
«Інвестори прагнуть таких облігацій», – сказав Браян Мангвіро, портфельний менеджер компанії Barings, яка вже інвестує в боргові зобов’язання ЄС.
«Я не турбувався б про відсутність попиту», — підтримав його старший портфельний менеджер RBC BlueBay Asset Management Каспар Хенсе.
У Bloomberg зазначили, що менеджери інвестиційних фондів, яким гостро не вистачає цінних паперів із рейтингом AAA, вимагають збільшення випуску таких облігацій за рахунок виходу на ринок нових бондів ЄС. Наразі сукупний обсяг випуску таких паперів оцінюється в €450 млрд, переважно це облігації, випущені на фінансування витрат. При цьому лише у лютому 2024 року обсяг поданих інвесторами заявок на купівлю нових облігацій ЄС становив близько €81 млрд, що у 27 разів перевищило обсяг випуску паперів (€3 млрд). Такий показник став абсолютним рекордом для європейського ринку публічних синдикованих боргових зобов’язань, зазначає Bloomberg.
Випущені ЄС облігації приносять інвесторам більший дохід, ніж бонди окремих країн Євросоюзу. Зокрема, облігації ЄС із терміном погашення у 2034 році торгуються з прибутковістю 2,9%, тоді як прибутковість аналогічних облігацій Німеччини становить менше 2,2%, а прибутковість французьких облігацій із погашенням у 2033 році — 2,7%. Однак Bloomberg зазначає, що у разі запуску ЄС постійної та масштабної програми запозичень дохідність паперів може знизитись.
Опитані Bloomberg експерти особливо наголосили, що випуск «оборонних облігацій» від імені ЄС загалом скоротив би потреби у запозиченнях для окремих держав союзу. А для деяких із них це є критично важливим, оскільки, за даними німецького інституту Ifo, у семи європейських країнах НАТО, зокрема в Італії, платежі на обслуговування боргу вже перевищують оборонні витрати.
«Принадність облігацій ЄС у тому, що борг не фігурує у вашій національній статистиці», — додав головний економіст німецького банку LBBW Моріц Кремер, за словами якого такі запозичення допомогли б окремим країнам уникнути порушення чинних у ЄС норм щодо обсягу бюджетного дефіциту.
“Оборонна програма ЄС, яка фінансується за рахунок боргу, була б дуже бажаною подією”, – вважає Каспар Хенсе, який порівняв запуск такої програми запозичень з діями першого міністра фінансів США Олександра Гамільтона, при якому федеральний центр прийняв на себе борги штатів, що дозволило згуртувати країну після перемоги у Війні за незалежність.
У лютому 2024 року прем’єр-міністр Естонії Кая Каллас заявила, що Євросоюзу слід розробити план випуску єврооблігацій на €100 млрд, кошти яких підуть на інвестиції в оборонну промисловість. За словами Каллас, такий захід необхідний, оскільки ЄС потрібно розвивати військову промисловість, у тому числі для довгострокового постачання озброєнь Україні. На підтримку ідеї прем’єр-міністра Естонії виступила влада Польщі та Франції.
5 березня Єврокомісія презентувала нову програму зміцнення оборонної промисловості ЄС. Зокрема, з 2025 до 2027 року з бюджету ЄС планується виділити €1,5 млрд на підвищення конкурентоспроможності технологічної та промислової бази європейського оборонного сектору. Передбачається спільне фінансування та замовлення озброєнь, модернізація військово-промислового комплексу ЄС та інші заходи щодо зміцнення оборонних компаній.
«Після десятиліть недостатнього фінансування ми маємо інвестувати більше в оборону, але нам потрібно робити це краще та разом. Сильна, стійка та конкурентоспроможна європейська оборонна промисловість є стратегічним імперативом та первинною умовою підвищення нашої оборонної готовності. Ми також маємо посилити нашу військову підтримку України, у тому числі шляхом підтримки її оборонно-промислової бази», – заявила віце-президент Європейської комісії Маргрете Вестагер.
Чи випустять ЄС «оборонні облігації», як зазначає Bloomberg, багато в чому залежить від того, як розвиватиметься ситуація в Україні, де тривають бойові дії. І спонукальний сигнал може стати новим просуванням російської армії до східних кордонів ЄС.
“На жаль, Європі для того, щоб досягти великого успіху, завжди потрібна криза”, – зазначив керівник відділу ринкової стратегії Zurich Insurance Co Гай Міллер.